（原标题：西南证券曾“割肉”未果：西证国际退市，十年累亏超10亿港元）

21世纪经济报说念记者 孙永乐

连年失掉且停牌逾一年后，西南证券（600369.SH）境外子公司的上市之旅负责画上句号。

9月15日，西南证券公告，公司全资子公司西证国际投资有限公司之控股子公司西证国际证券（0812.HK）因未能于2025年9月3日复牌截止日前达成复牌指点，字据联交所关联上市功令，将自2025年9月29日起不再具有上市地位。

西南证券在公告中阐述称，西证国际证券策动规模较小，占公司全体比重较低，不会对公司日常策动行为组成紧要影响。公司已提前作念好关联预案，积极计划境外业务转型发展。

21世纪经济报说念记者注视到，西证国际证券这次退市，尽管受限于规模对西南证券全体影响有限，但对其境外业务显着照旧形成了不小影响。手脚西南证券鼓吹国际策略布局的枢纽一步，西证国际证券被收入麾下已有十年，但该公司进展恒久未能达到预期，近十年已累计失掉超10亿港元。

“摘牌成心于公司境外业务如释重任，更聚焦、更高效。”西南证券计议东说念主士回答记者称，公司已提前作念好关联预案，积极计划境外业务转型发展，下一步将以现存的西证国际投资有限公司为平台，在政策允许、风险可控的前提下，通过境内境外协同，终了境外业务良性轮回发展。

与此同期，西南证券近期在重庆连络产权来去所采集挂牌一批钞票转让面容。据不完全统计，这次挂牌面容数目约70个，涵盖车位、房产及天真车，转让底价整个约487.82万元。

西南证券计议东说念主士示意，西南证券在重庆市联交所挂牌出售的商铺、车位钞票为西南证券金债资管产物项下两个背约债券在诉讼扩充阶段的抵债钞票，施行通盘东说念主为西南证券刊行的资管产物，非西南证券自有产权。

境外业务在港子公司说明退市

西证国际证券，前身为敦沛金融控股有限公司（简称“敦沛金融”），是一家香港原土上市券商。

2015年上半年，西南证券完成了对西证国际证券第二轮增资，其老本金由3亿港币增至10亿港币，并最终以6.7亿港币收购了敦沛金融73.79%的股份，并将其改名为西证国际证券。

至此，西南证券获胜搭建了本人国际平台，“存身香港、布局巨匠”国际化策略获得了施行糟塌。

在2015年半年报中，西南证券曾示意，2015年5月，西证国际证券获胜刊行了总和15亿、期限3年的东说念主民币离岸债券，大幅培植了其资金实力，有用撑抓公司国际业务的全面铺开。

可见，西证国际证券这一国际平台对于西南证券发展境外业务有着完全的进军性。现在，西南证券通过西证国际投资有限公司抓有西证国际证券约74.10%股权。

可是，中资券商出海并非易事。频年来，不少券商境外业务发展受挫，在港上市子公司失掉以至摘牌，西证国际证券名列其中。

事实上，“冰冻三尺非一日之寒”，西证国际证券的残障早有迹象。数据显现，自西南证券入主以来，西证国际证券终年失掉，仅在2017年终了盈利。2016年以来，该公司归母净利润累计失掉跳动11亿港元。

2023年9月，西证国际证券收到港交所发出的停牌函件，港交所作出决定，除非西证国际证券就港交所该决定央求复核，不然公司股份将于2023年9月27日暂停营业。

到了2023年年底，西证国际证券更是资不抵债。数据显现，昔日年底，该公司钞票总和为7.10亿港元，欠债总和却高达7.47亿港元，净钞票为-0.37亿港元。

尔后，流程西证国际证券央求复核、联交所复核等方法，西南证券在2024年3月公告称，联交所上市委员会决定保管对于暂停西证国际证券股份营业的决定。

也即是说，规定现在，西证国际证券处于停牌情状已抓续一年过剩。这也为其日后的退市结局，早早埋下了伏笔。

本年8月22日，西证国际证券再度交出一份失掉的中期事迹论述。上半年，该公司终了营业收入103万元（按母公司口径诊治后，下同），净利润失掉1047万元。

由于事迹进展过于恶运，西证国际证券最终未能达成复牌条目，港交所也取消了其上市地位，该公司将于9月29日负责退市。

21世纪经济报说念记者注视到，早在2022年，西南证券就也曾运行计划诊治其境外业务，一度试图以不到1亿港元亏本“割肉”，出清西证国际证券股权。

一是沉着阵线，西证国际证券2022年5月即暂停顺利策动证券经纪及孖展业务板块并把计议业务以转介体式继续运营，同期不休回购好意思元债券。公司示意，这是为了有序缩小运营成本，应酬境外商场环境急巨变化。

字据公告，流程上述一系列“沉着阵线”的动作，西证国际证券现在策动规模较小，这亦然西南证券觉得该公司退市“总体上影响极为有限”的原因。

规定2025年6月30日，西证国际证券总钞票0.83亿元，占西南证券全体的比例仅有0.09%；2025年上半年，西证国际证券终了营业收入103万元，占比也仅为0.07%。规定2025年6月30日，本公司总钞票921.04亿元，西证国际证券总钞票0.83亿元，占比约0.09%；本公司归母净钞票257.38亿元，西证国际证券净钞票-0.55亿元。

二是推动股权转让，同庚，西证国际投资有限公司与投资者订立见原备忘录（MOU），鼓吹转让西证国际证券股权。2024年6月，西证国际投资有限公司与买方黄文轩订立契约，拟以整个8966.27万港元转让其抓有的西证国际证券沿途股权和永续证券。

这一不到1亿港元的股权转让价钱，与十年前西证国际投资对敦沛金融实施要约收购时所耗尽的约3.5亿元收支较大，西南证券这次可谓是亏本“割肉”，也足以看出这家券商急于搁置“职守”的脸色。不外，该笔来去因买方资金未到位而于1月28日拆开，买方前期支付的2700万港元至心金因此被充公。

跟着西证国际证券从港股“消极离场”，西南证券下阶段境外业务若何开展？

“摘牌成心于公司境外业务如释重任，更聚焦、更高效。”西南证券计议东说念主士对21世纪经济报说念记者示意，公司已提前作念好关联预案，积极计划境外业务转型发展，下一步将以现存的西证国际投资有限公司为平台，在政策允许、风险可控的前提下，通过境内境外协同，终了境外业务良性轮回发展，默契流畅西部地区老本商场与境外老本商场的“窗口作用”，神勇促进内地与香港老本商场的互联互通。

“甩卖”逾70项抵债钞票

在境外业务国际平台“生灵涂炭”之际，近期西南证券“批量”甩卖名下钞票的音书，雷同激发业内关心。

9月10日到12日，西南证券在重庆连络产权来去所采集挂牌一批钞票转让面容。据不完全统计，这次挂牌面容数目约70个，涵盖车位、房产及天真车，转让底价整个约487.82万元。

从这次挂牌钞票的具体组成来看，西南证券这次共推出68个车位转让面容，沿途位于正源橡园小区，单个车位转让底价结伙为2.1万元，仅限本小区业主凭产权证购买，一证限购一个车位。

除车位外，挂牌钞票还包括安徽亳州外经钻石广场122.66宽泛米房产（转让底价104.26万元）、辽宁大连“城润万家”666.15宽泛米房产（转让底价233.15万元）2处房产，以及3辆奥迪小轿车（京/沪/深号牌，底价约2.36万-2.65万元）。其中，车辆挂牌期为9月10-17日，其余车位与房产为9月12-25日。

21世纪经济报说念注视到，西南证券这一系列钞票治理动作，均与此前公司波及的多起债券背约案件扩充做事顺利关联。

西南证券计议东说念主士回答21世纪经济报说念记者示意，西南证券在重庆市联交所挂牌出售的商铺、车位钞票为西南证券金债资管产物项下两个背约债券在诉讼扩充阶段的抵债钞票，施行通盘东说念主为西南证券刊行的资管产物，非西南证券自有产权。公司已严格按照合同商定和监管章程对这批背约信用债风险治理情况向投资者进行了充分表示。

西南证券称，频年来，由于房地产商场遇冷，法院通过公开拍卖路子或背约公司通过自有销售路子均未能将该批房产变现。西南证券手脚产物照料东说念主，为拯救客户损失，钦慕客户利益，采纳汲取了该批以物抵债的钞票。本次挂牌出售行径仅为前期已表示背约钞票的进一步治理行径。

从具体债券背约纠纷案件来看，字据财报及公开府上，这次西南证券挂牌治理的钞票，源于和西南证券资管产物关联的两条债务干线。

其一是正源地产债务链。2019年，正源房地产开发有限公司爆发债务危境，公司债权背约，西南证券6只资管产物因此“踩雷”。2021年，西南证券代表资管规划告状正源地产；2022年一审胜诉，法院判令正源地产向西南证券偿付本息整个约5.46亿元并承担落后利息/背约金，同期说明西南证券对重庆润丰源投资有限公司等4家公司典质物享有典质权并优先受偿；2023年重庆高院对部分案件保管原判。

西南证券在2025年半年报中表示，在正源地产债务链干涉扩充阶段后，公司现已累计收回现款约4978.51万元，通过以物抵债形状回收债权500.09万元，共回收5478.6万元。按照一审说明的5.46亿元本息手脚参考，现时已回收债权比例仅约10%。这次挂牌的正源橡园车位、辽宁大连“城润万家”恰是典质物治理的一部分。

其二是安徽外经开拓债务链。亦然在2019年，安徽省外经开拓（集团）有限公司“16皖经02”回售背约，西南证券代表两只“金债”资管规划告状；2020年一审奏效并于昔日12月二审保管原判，判令被告支付回售本金2亿元与利息1160万元等。字据2024年年报，后来安徽外经开拓干涉歇业重整方法，西南证券于2021年2月完成债权讲述，规定2025年1月，已通过以物抵债形状回收债权187.52元。这次挂牌治理的安徽亳州外经钻石广场则关联该起债券背约案件。

控股股东变更事项鼓吹当中

西南证券是独逐一家注册于重庆的寰宇空洞性证券公司。

其半年报显现，上半年终了营业收入15.04亿元，同比增长26.23%；净利润4.23亿元，同比增长25.76%。规定2025年6月末，该公司总钞票921.04亿元，净钞票257.38亿元，母公司净老本167.14亿元。

从收入结构来看，自营业务是西南证券第一大收入起首。上半年，西南证券终了收入6.22亿元，同比增长15.06%，占营收比重达41.34%；该公司投行业务同比进展卓绝，投行业务收入同比增长超85%，财务照拂人业务净收入同比增长近130%，承销业务净收入同比增长近63%。

值得注主义是，西南证券正处于控股股东变更的枢纽阶段，关联事项均在有序鼓吹当中。

西南证券客岁12月31日公告称，为深切贯彻落实上司关联精神要求及做事部署，重庆渝富控股集团有限公司（系重庆渝富老本运营集团有限公司的全资国有股东，简称“重庆渝富控股”）通过国有股权无偿划转受让重庆渝富老本运营集团有限公司（简称“重庆渝富老本”）抓有的29.51%的公司股份。

上述收购完成后，重庆渝富控股将成为公司控股股东。公司施行戒指东说念主仍为重庆市国有钞票监督照料委员会。西南证券示意，这次无偿划转旨在优化资源成立、缩减照料层级、提高国有钞票运营恶果。

字据西南证券9月4日发布最新进展公告，现在，上述收购事项正按章程向中国证监会央求行政许可，且需待获得上海证券来去所的合规说明后向中国证券登记结算有限职责公司上海分公司央求办理股份转让过户登记云开体育，具有省略情味。